2015高级会计师案例分析模拟试题（二）答案及解析

　案例分析题一

1.发行分离交易的可转换公司债券后，2010年可节约的利息支出为：

20×(6%-1%)×11/12=0.92(亿元)?

或：20×6%×11÷12=1.1(亿元) ?

20×1%×11÷12=0.18(亿元) ?

1.1-0.18=0.92(亿元) ?

或：20×(6%-1%)=1(亿元) ?

1×11÷12=0.92(亿元)

2.2010年公司基本每股收益为：9/20=0.45(元/股)

3.为实现第二次融资，必须促使权证持有人行权，为此股价应当达到的水平：

12+1.5×2=15元

2011年基本每股收益应达到的水平：15/20=0.75元

4.主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金，特别是努力促使认股权证持有人行权，以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次融资。?

或：主要目标是一次发行，两次融资。

或：主要目标是通过发行分离交易的可转换公司债券筹集所需资金。

主要风险是第二次融资时，股价低于行权价格，投资者放弃行权[或：第二次融资失败]。

5.具体财务策略是：

(1)最大限度发挥生产项目的效益，改善经营业绩[或：提高盈利能力]。

(2)改善与投资者的'关系及社会公众形象，提升公司股价的市场表现。

　案例分析题二

(1)

①计算相关财务指标：

②简要财务分析：

从资产负债率来看，公司负债水平逐年提高，且大大高于行业平均水平，表明公司财务风险较大，注意偿债可能会出现一些问题。从总资产周转率来看，公司总资产周转速度尽管逐年提高，但仍然低于行业平均水平，表明公司营运能力不强。

从净资产收益率来看，盈利能力逐年提高，2011年已经达到行业平均水平，表明公司盈利能力形势大有好转。

从销售增长率来看，公司销售增长速度逐年增长，并大大高于行业平均水平，表明公司发展能力较强。

(2)

息前税后利润：

2008年：400 000×5%×(1-25%)+10 000=25 000(万元)

2009年：442 000×5%×(1-25%)+18 360=34 935(万元)

2010年：522 000×5%×(1-25%)+28 350=47 925(万元)

2011年：570 000×5%×(1-25%)+38 000=59 375(万元)

投资资本收益率：

加权平均资金成本：

2008年：5%×(1-25%)×50%+6%×50%=4.88%

2009年：5%×(1-25%)×52%+6%×48%=4.83%

2010年：5%×(1-25%)×58%+6%×42%=4.70%

2011年：5%×(1-25%)×60%+6%×40%=4.65%

(3)公司实现的会计利润和净资产收益率均稳步增长，公司盈利能力逐年增强。说明公司初步实现了会计利润最大化的财务战略目标。公司的经济增加值的亏损额逐年降低，并且近两年扭亏为盈，说明公司初步实现了以经济增加值最大化的财务战略目标。